甚麼是多元資產基金？

多元資產基金（multi-asset fund）旨在透過投資於不同資產類別來管理風險、取得收益及達致資本增值，而這些資產通常包含股票、債券、大宗商品、另類資產和現金等。

多元資產基金的主要目標是在不同的市場環境中提供較高的經風險調整回報（risk-adjusted return），因為基金經理會根據市場環境對不同的資產比例進行調整。例如，在市場看好股票時，多元資產基金可能會增加對股票的投資比例，而在市場風險上升時，多元資產基金可能會增加對債券或現金的投資比例。

重新平衡策略

重新平衡策略是指投資者會為組合所投資的資產訂立目標比重，並會定期調整組合至當初訂立的目標比重，例如設定組合中股票、債券及現金的目標比重為50%、40%及10%。重新平衡策略的好處是能夠做到「減少高追」及「逢低吸納」的效果。以上述的組合為例，當股市升幅高於債券及現金時，投資者可隨之減少持倉，反之當股市下跌而導致股票比重下降時，便增持股票以保持其組合比重。

60/40策略

60/40策略是一種常見的多元資產配置策略，其基本概念是將投資組合中的資金分配為60%股票和40%債券。由於股票通常被視為風險及回報較高的資產，而債券普遍被認為是風險及回報較低的資產，通過將資金分配為60%股票和40%債券，投資者可以在股票市場和債券市場之間取得平衡。

在美國展開量化寬鬆後，由於股市持續上升，利率持續下行，令債券及股票回報一同向上，令60/40策略表現不俗；不過，在2022年及2018年便因加息預期而經歷「股債兩殺」的情況，但在分散投資下，波幅仍比單一投資於股市為低。

三類多元資產基金

平衡型、增長型及收入型是多元資產基金的常見分類，在追求經風險調整回報的同時，亦以投資者的投資目標來劃分：

平衡型

平衡型基金旨在平衡資本增長及收入，通常會將資金分配至股票、債券及現金，目標是在平衡風險及回報的同時，亦平衡投資者對現金流及資本增長的需求。

增長型

增長型基金是指追求增長的基金，一般會投資較高比例的資產於具高增長潛力的資產類別，如增長型股票。

收入型

收入型基金旨在提供穩定的現金流和收入來源，通常會將資金主要投資於固定收益類資產，如債券和優先股等，以獲得相對穩定的利息和分紅收入。

甚麼是經風險調整回報？

大部份多元資產基金的投資目標都是追求較高的經風險調整回報。經風險調整回報是一個用於衡量投資組合或資產回報的指標，而由於投資涉及風險，單純比較回報數字無法全面評估投資的價值。經風險調整回報的目的是衡量投資在承擔風險的情況下所獲得的回報是否合理。

多元資產基金具備以下優勢，有助提高經風險調整回報：

1. 投資於低相關性資產：投資於相關性較低的資產類別，如股票、債劵、大宗商品等，降低特定資產的相關風險，以提高經風險調整回報。

2. 再平衡策略：部份多元資產基金的基金章程中，已列明對各資產類別的比重限制。定期將組合內的投資比重調整至原來預設的比重，便有助將風險控制在一定水平，提高組合穩定性。

經風險調整回報指標

衡量經風險調整回報的指標眾多，當中要數最常用的便是夏普比率（Sharpe ratio）。

夏普比率：將超額回報（投資組合或資產回報減去無風險回報）與其相對於組合波幅進行比較。夏普比率越高，表示在承擔相同風險的情況下，投資獲得的超額回報越多。

訊息比率（Information ratio）：把投資組合的超額回報相對超額回報的波幅進行比較。訊息比率越高，表示承擔相同超額回報波幅下，將獲得越高的超額回報。

索定能比率（Sortino ratio）：把投資組合的超額回報相對錄得負回報時的波動進行比較。索定能比率越高，表示承擔錄得負回報時的波動下，將獲得越高的超額回報。

多元資產基金的好處

1. 分散投資：相對於投資單一資產，投資於多元資產有助分散組合風險，因為每種資產的波幅也有不同，例如商品和股票的波幅普遍較債券為高。即使在同一資產類別中，新興市場股票的波幅比成熟市場股票的波幅為高，故此透過投資於多種資產，便有助降低組合波幅。

2. 提高經風險調整回報：多元資產基金通常涵蓋多個不同資產類別的投資組合，例如股票、債券、大宗商品和另類資產等。由於各資產類別於經濟周期不同階段的表現不盡相同，當某些資產表現不佳時，其他資產可能表現良好，從而平衡整體投資組合的風險，提高經風險調整回報。

3. 專業管理：普羅大眾難以熟悉每一種資產的特性，亦不能每分每秒追蹤每種資產的最新市況。因此，多元資產基金由專業的投資團隊管理。基金經理具有不同資產類別的專業知識和相關經驗，能分析市場狀況及根據投資目標進行資產配置和調整，以追求較理想的投資回報。因此，普羅大眾能借助基金經理的專業能力和經驗而涉足不同的投資工具，並且無需自行管理。

4. 高流動性：多元資產基金以基金形式運作，入場門檻較低，而且買入及賣出基金單位一般只需數個工作天；反之，如果投資者欲直接買入股票以外的其他資產（尤其是另類投資），由於其流動性較低，投資者需自行尋找買家或賣家進行交易，且交易門檻動輒數十甚至數百萬港元，故此並不適合本金較小的投資者。

多元資產基金適合甚麼類型的投資者？

1. 初學者：對於剛開始投資的人來說，多元資產基金是一個頗為合適的選擇，因其提供了一種較簡單的分散風險方式，而且初學者的風險承受能力較低，透過投資多元資產基金便能在捕捉回報時平衡風險。

2. 重視風險的投資者：多元資產基金可以提供一定程度的回報增長，同時平衡風險。對於那些希望實現長期增長，但又不想承擔高風險的投資者來說，多元資產基金是相對方便的投資選擇。

3. 退休人士：退休人士未必有穩定收入，可能需要依賴投資收益作日常開支，因此投資組合不能過份波動，而多元資產基金有助降低組合風險，讓退休人士達到退休後的財務目標。

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