甚麼是收息股？

投資股票的主要回報來源為「資本增值」及「派息」，而「收息股」泛指那些以股息收益為主要回報來源的股票。這些股票通常有穩定的現金流及盈利能力，而且增長前景較為穩定，因此公司不需要預留太多資金作再投資之用，故會將部份盈利以現金或股票的形式回饋股東。

投資收息股的優勢及劣勢

收息股多為業務穩定的公司，一方面能提供穩定的股息收入，但同時卻受限其增長前景，令其資本增值潛力有限。

投資收息股的優勢

穩定現金流：收息股多為具穩定盈利能力的公司，每年能產生穩定盈利以支付股息，並為投資者提供持續的收入來源。

股價相對穩定：由於收息股通常屬於成熟、穩定的公司，其股價波動相對較小，使收息股投資者能夠獲得較為穩定的資本保值和增值潛力。

降低組合風險：由於收息股派息穩定，股價走勢較其他股票平穩，加上收息股於投資組合中有助降低組合整體波幅，以及提供穩定回報來源。

投資收息股的劣勢

增長潛力有限：收息股多為發展成熟的企業，增長潛力有限，故其股價增幅也相對受限，不適合以資本增值為本的投資者。

兩類派息方法

收息股的股息分發方法可分為現金股息（Cash Dividend）及紅股（Stock Dividend）兩種。上市公司一般會按過往歷史而選擇派發現金股息或紅股，但由於派發紅股無須消耗公司現金，故派發現金股息的公司現金流一般較為充足，更受市場歡迎。

現金股息

現金股息是指公司以現金形式向股東支付派息。當公司每年賺取盈利後，董事局可決定是否派息、派息金額、除淨及派息日期，及後公司會在除淨日前，按股東持股數目來得出相應現金股息。

紅股

紅股，又稱股票股息，是指公司以股份的方式向股東派息。當公司宣布發放紅股時，正如現金股息一樣，會按股東持有的股份比例分配額外股份給股東。舉例而言，如果公司宣布每10股股份派送1股紅股，那麼持有100股股份的股東將獲得額外的10股股份。但要留意，紅股將會分薄每股盈利，而每股派息亦會在除淨日時攤薄股價。

收息股的兩大策略

一般投資者鍾情收息股，不少是看中其較穩定的收益及股價走勢，但並非所有收息股也具備這兩大優勢。其實「收息股」可再細分為「高息股」及「股息增長股」。

高息股

高息股是指股息收益率較高的股票，原因可以是高派息，或因股價大幅下跌而令股息收益率提高。投資於高息股固然有望獲得豐厚收益，但投資者要提防那些單純因股價下跌而令股息收益率上升的公司，並集中於業務成熟、具穩定盈利能力的公司。然而，這類公司一般具較低的股息增長率，意味公司未來盈利增長預期較弱。

股息增長股

股息增長股是指股息持續增長的股票。這些股票通常屬於穩定增長的公司，其派息政策一般以每年固定或逐漸增加的方式來提高股息金額。股息增長股的股息收益率雖然較低，但由於股息能夠穩定增長，其股價一般會隨預期股息增長率而有所上升；與高息股一樣，股息增長股的現金流較為穩定，而且擁有不錯的盈利能力，以支撐其股息增長。

如何避開收息股陷阱

投資者應小心，避免落入「高息陷阱」。所謂「高息陷阱」是指部分股票之所以能提供高股息，可能只是來自一次性的收入，而不是基於公司的真實價值和盈利狀況，因此其股息未必能持續下去。

以下是「高息陷阱」可能具備的特徵：

盈利能力未能持續：部份股票在短期內提高派息，全因一次性的利潤增長或其他不能持續的因素。如果公司盈利能力無法支撐高水平的股息支付，高股息率未必能夠持續。

股息支付比率高：股息支付比率是指公司股息支付的金額與其盈利的比例。如果一家公司的股息支付比率過高，超過了其可負擔的範圍，反映公司的高股息或難以持續。同時，投資者亦應關注公司自由現金流或經營現金流扣除派息後是否仍是正數。

負債過高：部份公司或會舉債來支付高股息，而不是依靠穩定的營業收入和現金流。這或會增加公司的財務風險；如果公司無法有效應對高負債，其派息的持續能力可能會受到影響。

一般投資者如果沒有相關知識及經驗，稍有不慎便會陷入「高息陷阱」，因此除了直接自行研究收息股外，亦可選擇投資於收息股基金。

投資者要避開上述陷阱，可留意以下建議：

過往盈利增長：如果公司盈利增長速度持續下降，甚至錄得倒退，或許反映公司的盈利能力未能持續。

股息支付比率：在扣除非經常性收入後，如果每股派息除以每股盈利的比例過高，便需留意其股息支付能力。

留意償付能力：可從資產負債表中觀察公司的負債情況，亦可計算公司的速動比率（Quick Ratio），即每1元的短期債務背後，究竟有多少現金等價物支持，以衝量企業短期的償付能力。

基金分析團隊在投資前會先分析每家公司的財務狀況及盈利能力，確保派息背後有良好的資產負債表支撐，令投資組合有豐厚派息之餘也能對抗波幅。

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